Повышение ключевой ставки 25 октября было практически гарантировано – полтора месяца назад по итогам сентябрьского заседания ЦБ, как и сейчас, прямо указал, что допускает возможность повышения ключевой ставки. в октябре. Решение Банка России также совпало с ожиданиями опрошенных “Российской газетой” аналитиков, хотя некоторые из них прогнозировали меньший рост показателя – до 20%.

Почему повысился тариф

Из-за высокой инфляции, которая упорно не снижается. Так, по оценкам на 21 октября, годовая инфляция (то есть на эту же дату прошлого года) составила 8,4%, а к концу 2024 года ЦБ ожидает ее в пределах 8-8,5%. Сейчас инфляция с начала года накопилась на уровне 6,27%, отмечали ранее в Минэкономразвития.

Инфляционные ожидания населения и бизнеса также растут, помимо самой инфляционной статистики, это очень значимый фактор, который ЦБ учитывает при принятии решений по ставке. «В октябре ожидания домохозяйств и бизнеса достигли самого высокого уровня с начала года, во многом отреагировав на текущую высокую инфляцию. Выросли также краткосрочные инфляционные ожидания профессиональных аналитиков и долгосрочные ожидания, рассчитанные по инструментам финансового рынка. Высокие инфляционные ожидания усиливают инерцию устойчивой инфляции», — указывают в Банке России.

Это означает, что если люди ожидают роста цен, они создают повышенный спрос, обращаясь в магазины за товарами и в банки за кредитами, а если такая тактика широко распространена, они также ускоряют маховик общей инфляции.

Что не так с экономикой?

Он несколько замедлился: он растет более умеренными темпами, чем в первом полугодии. Такое замедление связано главным образом с усилением ограничений со стороны предложения, в том числе с уменьшением наличия свободных производственных мощностей и трудовых ресурсов, констатируют в ЦБ. Внутренний спрос поддерживается ростом кредитования и доходов населения и бизнеса, а также увеличением расходов федерального бюджета. По сути, это продолжающийся «перегрев», то есть отклонение экономики от сбалансированного роста по-прежнему существенно.

Безработица в России уже довольно давно находится на историческом минимуме, и это явление имеет не только положительные стороны. Рынок труда негибок, наблюдается растущий дефицит трудовых ресурсов в широком спектре секторов экономики. «Рост заработной платы продолжает опережать рост производительности труда», — добавляют в Банке России.

Процентные ставки по кредитам и депозитам

Высокие ставки по депозитам поддерживают сберегательные настроения населения, отмечают в ЦБ. Этого же пытается добиться и Банк России, повышая ключевую ставку: при высокой инфляции нужно не расширение спроса за счет расширения кредитования, а привлечение денег на депозиты.

Прекращение с 1 июля безадресной льготной ипотеки, рост ставок и ужесточение макропруденциальной политики привели к охлаждению розничного кредитования, подчеркивают в Банке России. «Темпы роста корпоративного кредитования, напротив, остаются высокими за счет значительного вклада операций, менее чувствительных к рыночным ставкам. В результате общий объем кредита экономике продолжает расти высокими темпами. Решение, принятое Банком России, ускорит формирование монетарных условий, необходимых для возвращения кредитования к сбалансированному росту”, – считают в ЦБ.

Что дальше

Долгосрочная и постоянная цель (цель) инфляции Банка России – 4%; нынешние темпы роста цен явно далеки от этого уровня. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5-5% в 2025 году, однако целевого показателя в 4% она достигнет лишь в 2026 году и сохранится там и в дальнейшем.

«В среднесрочной перспективе баланс инфляционных рисков остается существенно смещенным в сторону проинфляционных. Основные риски связаны с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонением российской экономики вверх от сбалансированной траектории роста, а также с ухудшением условий внешней торговли», — добавляют в Банке России. Кроме того, если заявленные параметры бюджетной политики на ближайшие три года существенно изменятся, ЦБ может скорректировать свою денежно-кредитную политику.

Банк России сохранил в своем сообщении ровно ту же фразу, что и в октябре: регулятор «допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании».